雷曼兄弟不支倒地，在台灣市佔率位居前三的南山人壽母公司AIG更是風聲鶴唳，已經引發廣大保戶出現惶惶不安、人人自危效應。國內各保險公司除了趕忙澄清自家保單絕無踩到地「雷」外，業者也私下指出，其實買「保單」要比買保險公司「股票」穩！

　因為壽險公司所提列高額責任準備金、政府接收概括承受及一定賠的保險安定基金等多道保障機制可依靠。

　而AIG集團財務端問題衝擊到業務端，業界繪聲繪影，讓保戶緊張並傳出保戶解約潮。業者建議，如果保戶真的怕到睡不著覺，其實可考慮透過保單貸款等途徑，支付點利息、先將現金揣在手上，畢竟草草解約還是下下策。

　業者分析，事件爆發之後，保戶最需要擔心二件事，一是保險公司本身資金運用有沒有投資到雷曼、美林、AIG這些爭議性標的；二是保險公司推出的投資型保單有沒有踩到地雷，包括連動債投資型保單是否有連結雷曼發行的連動債，或是連動債投資型保單裡的標的有投資雷曼、美林、AIG股票；另外就是投資型保單連結的股票基金、債券基金，是否有踩到這些地雷。

　參考目前已揭露資訊，國內金融機構共持有雷曼相關商品部位400億元，其中保險金控包括新光金持有25億元、國泰金9.6億元、富邦金8億元，雖說絕對金額都不致於太嚇人，但還有沒有未爆彈的聯想，就已經造成投資人恐慌，導致金融類股昨日全面暴跌。

　壽險業者指出，如果是持有保險公司股票的投資人，可能要擔心股價非理性下跌；但如果是持有保險公司保單的投資人，其實不必過於恐慌，因為保單本來就是訴求長期保障，擁有壽險責任準備金、發生問題政府接管意願高、保險安定基金做最基本防線等多道保護機制。

　至於保戶大眾最感憂心的連動債保單方面，業者分析，首先雷曼的信用評級並未達到連動債保單發行機構標準，國內並無連動債投資型保單是由雷曼發行。

　其次，就算連動債投資型保單標的有連結到雷曼、美林、AIG股票，也要看保單設計，不見得就會虧損，有些保單仍是到期保本。

（中央社記者何旭如台北十六日電）全球保險巨擘美國國際集團（AIG）恐成下一個雷曼兄弟，AIG集團旗下在台灣有南山人壽、友邦產險及美國人壽等壽險業務，保戶擔心權益不保，行政院金融監督管理委員會保險局長黃天牧今天表示，這些公司營運正常，契約履行能力也不受質疑。

各界擔心AIG抒困不成，恐面臨破產危機，全球龐大的保險客戶將首當其衝，客戶現階段更直接面臨是否要提前解約的難題。

黃天牧今天表示，AIG與雷曼的情況不同，金管會能確認的是，AIG旗下南山人壽、友邦產險、美國人壽的財務清償能力正常，履行契約的能力也不受質疑。

金管會表示，南山人壽主要受上半年股匯市影響，資本適足率（RBC）不及最低門檻的200%，南山已積極研擬改善計畫，友邦的RBC符合規定，美國人壽則接近300%。970916

　邁可．喜偉（Michael Sivy）是美國知名股市投資策略分析師，長期為《錢》（Money）雜誌撰寫專欄，曾在一九八七年預警美國股市崩盤。今年八月他從《錢》主筆一職退休，轉往英國牛津大學任教，以最後一篇專欄〈每位投資人都應該知道的事〉（What every investor should know）向讀者告別：

　我為《錢》寫了廿三年專欄，在退休夕做了番回顧，看看這些年來說對了什麼、說錯了什麼，為什麼錯、為什麼對。我的結論很簡單：身為一位投資人，有些事你可以掌握，有些事只能望洋興歎。例如，要精確預測股市轉捩點的出現時機，就是不可能的任務。

　一九八七年七月我根據本益比與其他指標，估算美國股市價值被高估二○％，已經岌岌可危，三個月後股市一瀉千里。一九九七年八月我再度發出類似警訊，建議投資人出脫持股，這回我的預言過了兩年多才應驗。

　但這並不是說股市分析徒勞無功，有幾項主要趨勢仍然值得高度關注，有助於投資人做出明智抉擇：

　一、利率變化的趨勢：影響股市漲跌最重要的單一因素，就是聯邦準備理事會的利率政策。利率高低決定民眾消費意願的高低、購屋者能夠負擔的貸款額度、企業是否願意擴張規模從而創造就業機會。當利率長期走揚，再強勁的多頭市場也難以為繼。若利率走跌，市場則榮景可期，但效果未必立竿見影。

　二、政府政策的變化：政府的預算支出、管制措施與賦稅政策一旦有重大轉變，整體市場與特定類股都會受到衝擊。如國防預算若大幅增加，軍備廠商股價必然水漲船高。過去幾年金融市場逐步解除管制，金融類股的股價因此走揚，但貸款法規過於寬鬆也引發負面效應。

　三、經濟趨勢劇烈變化：經濟趨勢物極必反，只要沒有發生根本的變革或重大事件，主要的經濟指標長期而言，終將從高峰或谷底回歸長期平均值。以通貨膨脹率為例，二○○四年降到二％的低點，讓人擔心好景不常；現在看來，果然如此。

　四、股市價值：買股票跟買其他商品一樣價格至上，因此當本益比低到不合常理，投資人不妨進場精挑細選，目前的美國股市正是如此。若本益比偏高，投資人就應該減少持股，不過動作不要太快，有些股票本益比過高的情形會維持數月甚至數年。

　五、投資成本：股市投資盈虧難料，唯一能確定的是你投下多少本錢。股票搭配債券的投資組合，平均一年大約只能賺八％。因此投資人的成本如果能降低一個甚至幾個百分點，對長期收益將頗有助益。

　我還要提醒投資人，一定要恪守幾個核心原則，才能確保長期投資滿載而歸：

　★不要在股市殺進殺出。股市起伏風雲難測，大手筆炒短線並非良策。

　★優先選擇低負債的績優股。老字號大型企業如果獲利成長亮眼，通常能夠繼續主宰其產業領域。財務體質健全的公司在信用緊縮時期比較容易借到資金，有餘力進行重大併購案。

　★不要持有太多本益比超過廿四的股票。一旦經濟前景轉壞，這類公司往往首當其衝。

　★優先考慮高成長企業，但不必一味求高，成長驚人的公司未必能持之以恆。多項研究顯示，成長率在一三％到一四％的企業，股價長期表現往往優於成長率二○％到三○％的企業。

　★不要忽視股利。近年來的投資人不像以往那麼重視股利，然而高股利的股票比較容易被低估股價，值得投資人另眼相看。

　★就算結果不如人意，也要堅守投資計畫。最重要的一個觀念是：對個人投資者而言，投資績優股的長期獲利，優於絕大部份投資工具。這類股票有時難免陷入低潮，但後來多半會迎頭趕上。